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民生证券股份有限公司吕伟,郭新宇近期对软通动力进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评：战略布局持续推进，信创、AI等多点发力着眼长期成长》，本报告对软通动力给出买入评级，当前股价为19.81元。

软通动力(301236)
事件概述： 2023 年 8 月 24 日公司发布 2023 半年度报告， 2023 年上半年公司营业收入 85.80 亿元，同比降低 7.59%；归母净利润 2.03 亿元，同比降低52.88%。
数字化创新业务中流砥柱，第二增长曲线加速发展。 2023 年上半年，公司数字化创新业务实现营收 38.49 亿元，占比 44.86%，同比增长 4.75%。公司的咨询业务、云智能业务、信创及开源鸿蒙/欧拉业务均处于行业领先地位：2023 年上半年，咨询业务签约多个千万级咨询项目；信创领域，公司的企业版服务器操作系统发行版天鹤（ iSSEOS）完成与主流国产服务器 CPU/数据库/中间件的适配，同时成功中标中国移动“云智能中心 2023-2024 年省专公司操作系统迁移技术服务项目”第二标段，子公司鸿湖万联打造了业内首个具备跨指令集的操作系统 SwanLinkOS，并在煤炭、 电力等多个行业成功实现商业化应用；算力层面，公司与鲲鹏计算&昇腾计算开展全方位合作，携手昇腾 AI 推出“软通训推一体化平台”，深度适配不同 AI 应用场景。
以服务大客户为圆心，以拓展新兴行业为轴。 在公司服务过的客户中，超过230 家客户为世界 500 强或中国 500 强企业。 2023 年上半年，公司深入参与云、数据库、 AI 芯片、盘古大模型、 MetaERP 等生态领域的构建，同时成为百度文心千帆大模型平台生态战略合作伙伴。公司同时布局金融科技、智能汽车等战略新兴行业，上半年对战略新兴行业客户实现营收 30.75 亿元，占比 35.83%，其中对金融科技行业客户实现营收 19.93 亿元，较上年同期增长 19.36%。
坚持“能力+营销”双轮驱动，打造新型高效的智能化 IT 服务。 2023 年上半年，公司研发投入 5.20 亿元。在工业互联网、信创、人工智能等赛道，公司均组建了由行业领军人物领导的核心团队； 在人工智能赛道，公司升级 AI 战略，聘请中国人民大学高瓴人工智能学院教授、博士生导师卢志武担任首席 AI 科学家，为公司的 AI 战略发展发挥了引领和支撑作用，加速构建“算力、算法、数据三位一体”的人工智能及大模型服务能力。
投资建议： 公司是国内 IT 领域龙头企业，传统业务稳步发展，深度布局金融 IT 打开成长空间。 公司的发展面临着全球经济下行、市场需求不足、企业增长动力和预期尚未完全恢复等因素的影响和冲击，对短期业绩带来一定的影响， 但长期看公司紧抓信创大趋势布局鸿蒙欧拉以及 ERP 等领域，有望成为行业核心参 与 者 ， 发 展 前 景 可 期 。 预 计 2023-2025 年 归 母 净 利 润 分 别 为12.26/14.93/17.99 亿元，对应 PE 分别为 17X、 14X、 11X，维持“推荐”评级。
风险提示： 行业竞争格局变化；新技术变革带来应用技术路线的不确定性

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中航证券邹润芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.17%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.27亿，根据现价换算的预测PE为18.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为34.87。

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