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内房板块持续走弱，从周二开始连续两日反弹的碧桂园（02007），昨日大跌7.2%至0.77元创新低，收市价不及周一水平。该公司早前宣布，旗下4只债券兑付存在重大不确定性。标普指出，若碧桂园未能在宽限期内支付票息，将触发交叉违约。另外，富瑞下调碧桂园及新城发展（01030）评级至“持有”。

富瑞：合约销售低迷

碧桂园上周未能向两笔美元债持有人支付票息，令市场担忧流动性状况，随后更传出债务重整计划，虽仍在宽限期内，但券商普遍看淡前景。标普表示，碧桂园离岸债券存在违约风险，尚未支付的两笔美元债券利息共2250万美元，未还清的债券总额达10亿美元，尽管目前尚未到30日宽限期，但如果不能在宽限期内付清票息，将会视作违约，并触发交叉违约。

标普认为，碧桂园可能对到期债券进行展期或重组。虽然该行不再覆盖碧桂园，但通常将类似延期或重组归类为不良交易，相当于违约。

另外，富瑞发表报告指出，土地成本高企不利于内房企业上半年盈利能力修复，加上实体市场表现疲软，料房企利润率提升步伐将会推迟。该行表示，7月和8月内房合约销售表现延续低迷走势，而碧桂园流动性压力可能进一步打击市场信心，相信采取支持性措施的紧迫性正逐渐提高，其中包括放宽按揭成数、购房配额等，预计相关放松措施将从较弱地区开始，并在一线城市渐进展开。

富瑞表示，目前市场等待支持措施进一步明朗化，料在下半年实体市场复苏带动下，华润置地（01109）、中国海外发展（00688）和龙湖集团（00960）前景偏好。该行预计，碧桂园及新城发展第三季和第四季销售前景较弱，配股风险或抑制股价增长空间，将评级下调至“持有”。

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