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5月30日，国海证券发布一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，市场情绪低迷，板块静待风来。

报告具体内容如下：

1、股东大会及业绩交流密集召开，板块跑赢大盘企稳筑底，静待后续催化。上周一级子行业中食品饮料跌幅1.13%，跑赢上证综指（-2.16%）1.03个百分点。各细分行业中保健品保持上涨（上涨1.63%），其他板块均有不同程度下跌。上周板块继续回调，预计仍受消费复苏信心疲弱、市场风格、行业突发事件等因素影响，但当前估值已回调至合理偏低位置，上周板块走势好于大盘，仍待后续催化。 近期股东大会密集召开，预计板块后续将主要由调研信息主导。个股方面，上周金种子酒（600199）涨幅第一（+5.44%），盖世食品（+5.39%），绝味食品（603517）（+4.74%），中炬高新（600872）（+4.00%），莫高股份（+3.52%）等领涨。 2、股东大会密集召开，白酒处于情绪和预期低位，继续强调布局窗口期。上周白酒板块下跌0.97%，延续上周底部企稳趋势。今世缘（603369）、老白干酒（600559）、迎驾贡酒（603198）、五粮液（000858）等召开股东大会并与资本市场展开交流，各龙头酒企整体反馈良好，五粮液反馈积极，春节后千元价位环比恢复，五一表现良好。我们认为当前板块处于情绪和预期低位，回调主要受自上而下情绪的担忧，但实际上板块基本面最差时点已过，当前仍是布局窗口期。从年报一季报业绩期看，头部酒企调整经营节奏，保持稳健增长，一季度板块韧性凸显。当前商务和宴席消费逐步改善，5月出行、旅游等需求急速升温，高端消费快速恢复，飞天茅台、普五批价坚挺；经过前期回调，头部酒企估值也已处于相对低位，情绪消化到位。未来1个月仍是各酒企公开业绩交流和股东大会的密集召开期，调研信息、市场风格轮动、宏观利好政策等均会催化板块走势。白酒板块经过近期震荡已基本回调到位，板块向上趋势明确，当前位置建议布局，继续看好茅台+区域次高端龙头。 3、大众品：餐饮恢复趋势向好，短期板块继续消化估值，部分优质个股投资价值显现。从此前国家统计局发布的社零数据来看，虽然整体增速略低于预期，但受益于线下场景的恢复，4月限额以上单位餐饮收入同比+44.6%，限下餐饮增速逐月提升，餐饮恢复趋势向好。短期分板块看，由于去年基数的不同，进入Q2以来修复的斜率略有差异：1）软饮料：由于低基数效应+户外场景修复+行业逐渐进入旺季，动销同比环比预计均改善明显；2）卤味连锁：类似于餐饮，受益于线下人流的快速恢复，龙头同店表现环比Q1进一步提升；3）调味品&速冻预制：去年同期C端基数偏高，预计整体同比承压，B端占比高的企业表现更优；4）乳制品：依旧呈现边际修复态势，乳制品偏刚需，受疫情影响较小，因此修复的斜率也较低；5）休闲零食：去年同期基数偏高，同时零食折扣店兴起导致部分传统KA、BC超分流，预计行业整体承压，有渠道扩张逻辑的公司依旧表现良好。我们认为大众品板块经过一段时间震荡调整，部分优质公司基本回调到位，板块整体已经走过最差时点，核心推荐三类：1）有新品放量或者渠道放量逻辑，且景气度持续改善的公司，如百润股份（002568）、甘源食品（002991）；2）估值调整到位，有强大护城河的龙头公司，如伊利股份（600887）、绝味食品、安井食品（603345）；3）高分红高股息率低估值的稳健公司，如元祖股份（603886）。 5、行业评级及投资策略：整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变，次高端逻辑持续兑现；大众品情绪最悲观时点已过，估值回落后龙头企业的投资价值凸显，基于此我们维持食品饮料行业“推荐”评级。 白酒：推荐贵州茅台（600519）、口子窖（603589）、洋河股份（002304）、今世缘、古井贡酒（000596）、泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）、伊力特（600197）、五粮液、金徽酒（603919）等。 大众品：推荐百润股份、绝味食品、伊利股份、元祖股份、天润乳业（600419）、甘源食品、安井食品、洽洽食品（002557）、国联水产（300094）等。 短期推荐：贵州茅台、百润股份、绝味食品。 6、风险提示：1）疫情影响餐饮渠道恢复低于预期；2）宏观经济波动导致消费升级速度受阻；3）行业政策变化导致竞争加剧；4）原材料价格大幅上涨；5）重点关注公司业绩或不及预期；6）食品安全事件等。

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