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谭雅玲

中国外汇投资研究院 独立经济学家

今晨高盛再次唱高国际石油价格趋势，高盛集团大宗商品研究主管 Currie表示，国际油价2023年将回升至每桶100美元以上，随着闲置产能耗尽，预计2024年可能面临严重的供应问题。尤其是目前石油制裁可能导致俄罗斯石油出口下降，中国优化防疫政策需求将恢复，预计国际石油价格将从目前的80美元左右升至100美元以上。我认同这种观点，其实国际石油价格走势的阶段周期背后具有很强的石油霸权和金融霸权的特性，这是国际石油市场与战略竞争最新动向。因此，国际石油预测不仅仅局限石油本身，国际关系以及经济合作的货币和金融竞争才是石油新层次与新逻辑的重点。

首先石油话语权在哪？国际石油价格定价机制新框架在美元金融为主，国际石油开采优势与储备实力新战略在美国势力为主，国际石油技术开发与创新收益框架新业态在美国企业优势为主。虽然国际上依然注重OPEC石油定价参考，但实际上OPEC协作松散以及受制外来石油势力与竞争干扰乃至破坏性则是最新动向。这一点得从伊拉克战争开始，其背景在于欧元问世区域化货币模式，表面看伊拉克战争是地缘和石油因素起因的竞争，但实际上真正背景与要素则是金融货币竞争而起的战火逻辑与指向。一方面OPEC机制已经四分五裂事实清晰是产能与经济退化的致命因素。OPEC创始成员的伊朗、伊拉克、科威特、沙特和委内瑞拉在1960年成立初期与现在经济等因素的分化或不良局面是OPEC话语权弱化的本质与现实。虽然目前该组织已经扩大到14个国家，但是2020年1月厄瓜多尔宣布脱离OPEC，主要是无法忍受减产计划导致国家经济衰退，其试图通过“退群”以提高石油产量为目的。由此不难看出，OPEC产能不足是人心涣散的关键，国际石油价格上涨潜力就在于产能不足的推进与刺激可能。另一方面是OPEC+产生多元化石油话语权之后美国趁火打劫的权威树立。OPEC+代表了以俄罗斯为首的10个产油国特性，OPEC之所以乐意将这些国家纳入OEPC+，主要是为了扩大产能，尤其是注重与俄罗斯的石油联手，而未来防范的是尽量避免OPEC在大幅减产时，俄罗斯趁机大幅增产抢占市场。这种组合性格局的重点集中俄罗斯，这也是目前俄乌冲突值得关注的隐忧或爆发因素之重。因此，国际石油话语权依然是美元机制形成的历史惯性，并且伴随国际去美元化的情绪，美元更加注重自身优势的石油控制力与话语权。

其次石油强势力在哪？透过俄乌冲突对石油认知的混乱不难看出美国石油的威力与影响。其中美国石油供给世界化是重点，反之舆论夸张俄罗斯石油地位与影响，其中包括天然气资源的资质与作用，主要侧重欧洲对俄罗斯的石油等资源依赖，但并不是全球石油、天然气乃至能源资源的真实反映与现实条件。实际上，美国石油地位以至能源各类相比的国际地位领先与超前是目前石油格局与构造的重点。如果市场定价机制回归长周期历史看，布雷顿森林体系瓦解后美国与沙特等国达成协议，美元成为购买中东石油的唯一货币。美元利用石油+美元=美元计价的石油金融循环，美国不仅通过美元波动影响石油，更是通过石油需求应用与发挥美元自身的需要而强化货币地位稳固。而美国石油对外依存度的变化更是美元石油的进程与现实结果，其中包括美国石油供给——全球石油出口第一强国；美国石油库存数量除日本之外世界第——石油战略储备超过日本；美国石油技术世界领先——页岩技术创新独一无二；美国石油收益财源滚滚——技术领先成本与石油垄断力并举。回顾2022年美国石油钻井曾出现一周增加11口总数达到576口，一周11口的增加是2020年8月22日以来最高。美国经济2022年良好环境也加大美国石油钻井数不断上行，美国石油日产量达到1190万桶/日，更是进一步突破2019年最高日产量1223万桶的记录。美国石油企业重视分红的收益率更加强势，2022年美国石油和天然气增产力度不减，出口力度不弱，比较俄罗斯的优势显而易见，尤其在欧洲包括俄罗斯的能源进出口更是超乎逻辑与常态。反之OPEC的2023年1月石油供应下降，其中包括伊拉克出口减少、尼日利亚产量未恢复，特别是海湾地区的产油国超额执行OPEC+减产协议，2023年1月OPEC日产油量为2887万桶，比12月下降5万桶。而2023年1月27日的一周美国原油库存增加630万桶，汽油库存增加270万桶，馏分油库存增加150万桶，美国石油储备数据来自能源石油公司效益支持是重点。如美国埃克森美孚2022年取得560亿美元净利润，这不仅创下该公司的纪录，也为全球石油行业新纪录。美国石油依存度的优势与战略应对是美国石油强势力的重点与战略核心。

美国石油对外依存度

最后石油预期性为啥？目前看国际石油价格上涨对通胀刺激与带动最直接，同时伴随商品价格的联动，食品价格上涨更使得通胀局面复杂焦灼，进而对目前全球央行货币政策前景的确定性十分重要。而伴随石油价格回落，目前石油期货价格依然徘徊80美元上下，美国投行预期未来石油价格重上100美元预示通胀压力依旧难以消失，主要央行货币政策紧缩性加息将难以停止或转向。尤其美联储货币政策聚焦处于关键期，美元基准利率已经临近5%，这可能在现代市场中为中性水平，但美元特权与霸权决定其不满足中性水平。美元机制或地位的特性决定美联储加息不会轻易停止转身，反之高利率追求已经做到经济、市场配合效果。这就是美国失业率创新低、美股上涨回归、美元贬值如愿。美元操作宗旨、设计路线以及对标逻辑都是出于长远目标与规划为主，其不会近看短期、局部或波动的参数。这是当前市场情绪与美国宗旨差异所在，也是市场风险混乱、缺少定力的摆布或受制侧重。尤其美欧之间的竞争源于货币单一化和区域化博弈，欧元面临的风险上升严重，美元通过自己货币的自私与自我特性强制欧元升值与欧元通胀并举，未来试图打散欧元合作机制的协同，分化与搅散欧元向心力将是2023年欧元解体的可能加大，石油为杀手锏将是美元自控力的优势资源与垄断特权。而目前欧元区通胀、能源荒、石油等成本压力加剧都是欧元运行的拦路虎与障碍物，石油预期上扬将加剧欧元货币与经济滞涨的经济衰退可能，没有经济基础与实力保驾的欧元空中楼阁将四分五裂难以维系。

因此，国际石油价格重返100美元或更高预期将是可能的，预计时间将在第一季度和第二季度可能偏大，石油波动率维持70美元不破的基数将是石油上涨的技术参数。毕竟目前石油供给不足将刺激价格上涨，美元贬值侧重将是石油上涨逻辑关系使然。

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