最近两个多月，港股反弹势头迅猛，代表性指数恒生科技指数（HSTECH.HI）自5月到现在，反弹高度已超过20%，迈入“技术性牛市”。

(资料图片)

尽管前高附近回踩压力比较大，但俗话说，“千金不换牛回头”，当前恒生科技指数的震荡，是不是给我们提供了难得的上车机会呢？恒生科技后市表现取决于哪些因素？

来源：wind，恒生科技指数历史走势

华夏基金数量投资部执行总经理、恒生科技指数ETF（513180.SH）、恒生互联网ETF（513330.SH）基金经理徐猛近期在新浪财经等平台直播中表示：

当前港股市场反弹主要是基于政策纠偏后的情绪回暖，港股科技龙头估值仍在低位，下半年还会有盈利的好转，流动性方面预期持续改善，其弹性相对A股市场还是比较大。

恒生科技指数ETF（513180.SH）、恒生互联网ETF（513330.SH）基金经理 徐猛

徐猛认为，港股市场尤其是恒生科技，之所以在过去一两年比较低迷，主要是以下几个方面：

第一，政策方面的压制。从2020年开始，国内互联网金融平台被约谈、要求自查，因违反了反不正当竞争被罚款，对数据安全严格监管，还有外部的中概审计等等；

第二，美联储急速加息，对港股这样的海外投资占比达到40%左右的新兴市场，造成了较大的流动性冲击，当然国内汇率的波动也有一定影响。

目前，政策面、资金面这两个主要的压制因素，显然都得到了极大的缓解，那么后面港股科技的持续表现，要看第三个因素——盈利的改善，这是支撑恒生科技上涨行情能否持续的最为核心的因素。

根据工业和信息化部8月1日发布的数据显示，上半年我国规模以上互联网企业完成互联网业务收入6433亿元，同比增长2.6%，实现利润总额639.6亿元，同比增长27.6%，利润总额增幅维持较高水平。

徐猛认为，互联网平台企业利润的增速，或已经在去年三季度、四季度见底，今年会有比较明显的反弹，短期看游戏、广告业务，更具成长空间的则是AI、数字经济方向，平台企业在人才、技术、数据和资本投入方面有领先的优势。

他还特别提到，互联网平台的金融科技业务值得重视，在结束一轮长达三年的政策监管后，可能有比较大的反弹。

恒生科技指数当前是不是反弹到位了呢？徐猛认为，对比纳斯达克指数、美股科技龙头，恒生科技指数和其成份股当前仍有较大的估值优势；海外基金对于港股的资产仍比较低配。短期的震荡，反而是阶段性的投资机会。

在具体标的上，徐猛总指出，对比恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF，和二者跟踪的指数差异，前者是以互联网平台企业为主，比较纯，单只个股仓位重；后者则包括了新能源车、芯片制造等硬科技，相对比较均衡。

互联网平台企业是港股市场最受关注的板块之一，恒生互联网指数包括了腾讯、阿里、百度、美团、京东等超级互联网公司，个股权重上限为12%。

恒生科技指数成份股里面，除了互联网之外，还有新能源车、芯片等龙头，个股权重上限为8%。

前期新能源汽车表现比较好，所以恒生科技关注度更高一些，软件与服务相对位置还比较低，投资者可以根据自己的偏好选择投资标的。

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