中国基金报记者 方丽 曹雯璟 张玲

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基金公司自购的步伐还在持续中。

中国基金报记者获悉，在8月21日午后，鹏华基金、工银瑞信、国泰、华商基金也宣布自购旗下权益类基金。截至发稿前，今日已有17家公募、券商及券商资管宣布自购旗下权益类产品，合计自购总额超10亿元。

业内人士分析，最新一波自购潮的出现，一方面是各家公募基金管理人积极响应监管政策，即“引导公募基金管理人加大自购旗下权益类基金力度”，另一方面也将公司与持有人利益共绑，提振市场信心，体现了公司的责任担当。

虽然8月21日A股市场仍然震荡，但不少基金公司及其投研人士认为，目前市场估值处于较低水平，中长期投资价值逐渐显现。更有人士表示，市场依然存在一些悲观情绪，但回顾历史，底部区域哪次不是这样呢？对A股的后续走势也不必过于悲观。

又有4家公募跟进自购

8月21日下午，鹏华基金发布公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，公司将于近日运用固有资金合计5000万元投资旗下权益类基金。

工银瑞信基金发布公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，公司将于近期运用固有资金合计5000万元投资旗下权益类基金。

国泰基金发布公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，国泰基金管理有限公司将于近期运用固有资金 5000 万元投资旗下股票型、混合型公募基金。

华商基金发布公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，以及与广大投资者共担风险、共享收益的原则，公司将于近日运用固有资金合计8000万元投资旗下股票型、混合型公募基金。

截至发稿前，今日已有17家公募、券商及券商资管宣布自购旗下权益类产品，合计自购总额达10.5亿元。

另据东财Choice数据显示，截至8月18日，今年以来已有71家基金公司自购了264个基金产品，合计自购金额达34亿元，其中，权益类基金产品净申购额占达54.6%。

自购多在市场低点

传递积极市场情绪

近期，A股市场再次调整，截至8月21日收盘，沪指失守3100点关口，创业板指创3年多以来新低。在业内人士看来，最新自购潮的出现，一方面是各家公募基金管理人积极相应监管政策，即“引导公募基金管理人加大自购旗下权益类基金力度”，另一方面也将公司与持有人利益共绑，提振市场信心，体现了公司的责任担当。

上周五（8月18日），证监会有关负责人就“活跃资本市场，提振投资者信心”答记者问，其中包括加快投资端改革，六大重点措施大力发展权益类基金，从推动公募基金行业高质量发展、持续优化市场投资生态、加大中长期资金引入力度等方面作出系统安排。在六大重点措施大力发展权益类基金中，便提及引导公募基金管理人加大自购旗下权益类基金力度，建立公募基金管理人“逆周期布局”激励约束机制等措施。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，公募基金出现自购潮，这是市场见底的一个重要特征，上周五监管引导公募基金管理人加大自购旗下权益类基金力度、建立公募基金管理人“逆周期布局”激励约束机制。今天自购潮也是基金公司对证监会号召的一种响应，通过自购，用真金白银的投入来提振投资者信心，推动市场早日企稳回升。自购潮或带来积极影响，加速市场见底回升，推动市场反弹。

华宝证券研报显示，过去十年中，共有六波较大的基金公司自购潮出现，分别是2012年经济遇下行压力阶段的自购潮、2015年高杠杆下的股市大幅回落阶段的自购潮、2018年贸易战事件冲击A股阶段的自购潮、2020年疫情影响阶段的自购潮和2022年强预期与弱现实下的两波自购潮。且从权益型基金自购组合的回测结果看，每波自购潮中权益基金组合表现明显好于比较基准，具备超额收益优势。

北京一位绩优基金经理坦言，从历史上看，基金公司自购后不久，市场往往开启了一轮不错的行情，具备一定的参考价值。但市场行情本身具有一定的自我运行规律，并不会因为基金自购频繁而改变原来的运行趋势。不过，从基金自购的行为分析，从某种程度上说明当前市场点位已经步入合理的估值范围之内，股市再往下调整的空间或许已经不大了。

上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平表示，基金公司进行自购行为的主要考虑点：当前权益资产长期投资性价比明显提升，看好后市表现；增强投资者信心，表明其风险共担的决心；助力基金产品对外营销；体现为基金公司对自有资金管理的一种财务投资行为。基金纷纷发起自购主要是向投资者传达对市场的信心，让投资者理性看待市场波动。投资者在选择基金产品时还是要综合观察基金产品运作特点和基金经理投资能力，基于自身投资目标和风险承受能力，选择适合自己的产品进行投资。

汇成基金研究中心也认为，一方面，自购行为多是因为市场在低点，基金公司对于权益市场走势把握性较高，但更深层次是基金公司对于宏观数据、政策、估值以及市场情绪的把控。另一方面，类似于索罗斯所说的反身性理论，基金公司通过自购给公众带来信心的同时，有可能撬动更大的资金流，从而又进一步增强市场信心，不断形成正反馈。

市场估值处于低位

基金纷纷看好后市

虽然A股市场仍在震荡，但不少基金公司对后市较有信心，认为目前市场估值处于较低水平，中长期投资价值逐渐显现。

谈及市场，易方达基金表示，近期市场受多重因素影响而有所波动，但注册制等一系列深化改革措施为中国资本市场保持平稳运行打下了坚实基础，随着活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策落地，叠加当前较低的估值水平，相信市场波动能明显降低、市场活力能有效激发，市场走势能不断向好。

更有多家基金公司从数据分析，目前A股市场当前估值偏低，长期投资价值凸显。

工银瑞信基金就表示，从长期性价比指标来看，A股市场当前估值偏低。数据显示，截至8月18日，上证指数、沪深300、创业板指的市盈率分别位于近10年来32%、24%和3%分位数，A股长期投资价值凸显。今年以来，以大型央企为代表的中特估板块，涨势较突出；此外，以人工智能为代表的科技板块，盈利增长和估值提升都较明显。中长期来看，中国经济的复苏前景、经济高质量发展趋势，以及我国资本市场的高质量转型，将为A股的长期投资价值奠定基础。

“目前政策蓄势待发，市场生态将持续优化，市场活力、效率和吸引力均有望得到有效提升。未来，资本市场将更好发挥资源配置、价格发现、风险缓释等功能，实现与实体经济良性互促。”上述工银瑞信人士表示。

值得一提的是，南方基金研究团队也表示，A股目前处于多周期共振的底部区域，不管是短期还是中长期都是极佳的入场时点。从中长期角度来看，以FED模型定义的股债估值性价比，目前中证800指数相对性价比已经超过历史趋势两倍标准差，达到明确的战略性买入水平。此外，过去一年沪深300指数整体波动率持续下降，目前已经基本与2014年中期的水平相当，而低波动本身也是重要的底部信号。这些现象意味着A股中长期上行的空间和胜率都非常可观。从短期角度来看，经公司研究团队观测，7月份市场交易活跃度下降较快，已到底部区间，沪深300指数换手率降至接近2019年以来的最低水平，当前已是良好入场时机。

此外，博时基金表示，近期一系列提振经济、深化改革的举措不断推出，在政策的支持下，仍可对经济的后续表现抱有信心，我国经济持续恢复，基本面持续向好的趋势不变，中长期看，我国经济增速依然会高于其他主要经济体。“当前的货币政策和流动性都比较友好，对A股的后续走势也不必过于悲观，在稳增长的大背景下，仍可适当关注受益稳增长的行业板块的机会。”

华商基金资产配置部总经理孙志远也表示，尽管有悲观预期和低迷市场情绪的环绕，但目前依然对后市看法偏乐观，资金供给仍保持向上趋势、市场短期卖出压力或已释放。

第一，资金供给虽有短期波折，但目前尚未打破前期的上行趋势，历史上看向上的资金供给大概率能带来股市的上行。

第二，人民币汇率和美国利率已经达到近年来的极值区域，这个时候反转的概率会逐步强于趋势延续的概率，一旦美国不再加息，人民币跌势趋缓，之前的人民币贬值和美元加息都是未来宽松的空间。

第三，由于猪价在CPI中占比较高，而去年猪价大幅上行，因此到年底之前，预计CPI都不会有太大的上行空间，未来3-4个月或是政策刺激经济较好的窗口期。

第四，当下全市场股权溢价率可能已经处于较为便宜的区间，宽基指数的市净率来到历史最低10%附近，各大板块除了一些上游资源行业外，估值都相对具有吸引力，如医药、金融、电子等板块甚至在历史地板估值的位置，股票市场的赔率或非常有吸引力。

第五，全市场成交量已经萎缩到7000亿元人民币附近，属于地量的位置，代表着短期卖出压力可能得到较为充分的释放。

最后，华商基金孙志远补充道：“市场依然存在一些悲观情绪，但回顾历史，底部区域哪次不是这样呢，如果相信投资的周期规律，这个时候需要保持清醒，在进一步分析市场趋势的前提下防范盲目地底部割肉，期待市场未来的回调给这些筹码带来回报。”

编辑：乔伊

审核：木鱼

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