2023年8月27日寿仙谷（603896）发布公告称公司于2023年8月25日接受机构调研，兴业证券孙媛媛 黄翰漾 董晓洁、长城证券刘鹏 罗丽文、华创证券郑辰 黄致君 胡怡维、信达证券唐爱金、东方财富证券何玮 侯伟青、海通证券余文心 郑琴 彭娉、东北证券刘宇腾 高皓天、国盛证券张金洋 胡偌碧 张玉、华鑫证券胡博新、华泰证券代雯 张云逸 高初蕾、中信建投证券贺菊颖 刘若飞 袁全、开源证券蔡明子 龙永茂、民生证券王班 宋丽莹、中信证券陈竹 朱奕彰 李文涛、国联证券郑薇 黄达荣 陈翠琼、上海证券、恒泰证券资管、华福证券、广发基金、泰达宏利基金、建信基金、红象投资、中原证券李琳琳、泓德基金、财通证券、投资者、西部证券吴天昊 杨欢、西南证券杜向阳 阮雯、华安证券谭国超 李昌幸、申万宏源证券张静含 李敏杰、国海证券周小刚 沈岽皓、国金证券袁维 林志臻参与。

具体内容如下：

问：上半年分渠道的销售情况介绍，展望城市代理商以及省外业务今年下半年预期？

(资料图片仅供参考)

答：线上线下营收有差异，线上规模占25%左右，增长率达到了29%，线下基本持平。线上增速比较快与电商部营销策略相关，加大了微信朋友圈、小红书、抖音、微博、搜索引擎、直播等各种渠道的广告投放，举办了春节、618等各种促销活动。下半年的重点仍然是线下市场，开拓浙江主力市场。省外招商新签7个，清退未达要求的经销商6个，计划基本维持20多家经销商的规模。

问：销售费用率下降的原因以及下半年加速投入的举措？

答：去年上半年销售费用率达到49.34%，比较高，今年上半年控制在比较合理的范围，下降到44.43%，到年底基本上控制在40%左右。下半年预计会加大广告宣传投入，加强日本核废水排海后的事件营销，灵芝孢子粉具有抗辐射作用，公司计划全渠道宣传；亚运会，公司是灵芝类产品官方供应商；中秋节、双十一，加强送礼和秋冬进补自服市场宣传。

问：灵芝孢子粉抗辐射的检验依据？

答：公司第三代去壁灵芝孢子粉具有增强免疫和对辐射危害有辅助保护作用的保健功能。抗辐射功能通过国家食品药品监督管理局遴选确定保健食品注册检验机构南京医科大学卫生分析检测中心注册检验并获国家食品药品监督管理总局注册批准。检验试验按照《保健食品检验与评价技术规范》（2003年版）之对辐射危害有辅助保护功能检验方法进行给予小鼠不同剂量的去壁灵芝孢子粉喂食20天，再进行辐照，照射后第3天和第14天测定白细胞总数，第3天测定小鼠骨髓有核细胞数，实验结果表明，服用去壁灵芝孢子粉后小鼠白细胞数和骨髓有核细胞数均有明显提升，且高剂量组与对照组比具有显著性效果（P＜0.05）。

问：公告的杭州购买的新地皮未来规划以及资本支出？

答：主要基于长期发展需要。公司营销、投资、科研需要引进大量高端人才，而公司总部在浙江金华的山区小县武义县，不利于高端人才引进和业务的快速发展。总投入预算大概四到五个亿的支出，用于建设寿仙谷数智中心，主要计划用于公司数字化营销团队的组建及相关研发项目的开展。公司竞买的杭政储出【2020】79号地块，位于杭州市拱墅区运河新城离主城区最近的南部门户，交通方便，周边配套齐全，地理位置优越，项目体量、地段契合寿仙谷发展阶段的需要；同时，借助运河新城能级攀升的版块印象，依托大运河的生态资源优势，结合寿仙谷高品质产品力，有望打造运河新城东方现代健康综合体，吸引高端客群，有助于寿仙谷向中心城市及全国发展。

问：省内潜力市场分析以及主要的推广方式？

答：浙江省内主要采用“名医、名药、名店”的直营模式进行营销推广。渠道包括医馆、药店、商超、专卖店，保健品专营店、大客户直接ToC等。省内主要是杭州和金华地区规模较大，市场潜力还是非常巨大的，其他地方主要是复制杭州模式进行营销推广。

问：对于相对收入体量较小的地区，公司有什么升渗透率的方法？

答：医生专家背书，院外实现，主要在医馆。先做医生，做口碑，做患者购。药房连锁的重点推介，与联华超市、保健品的专营店合作，工业/农业体验式旅游、社区营销、圈层销售等其他触达消费者的渠道。

问：针对消费降级，公司产品矩阵的调整政策？

答：主打第三代去壁灵芝孢子粉，价格高，但有效成分含量高，吸收好，性价比高。单价更低的产品有子品牌包括寿仙本草、武香等二代破壁灵芝孢子粉，二代破壁产品毛利空间更大，售价更低，更适合往下沉进行市场布局，销售渠道有差异，走惠销。

问：海外市场的布局和未来发展规划？

答：针对华人为主，包括东南亚、日韩市场；与美国梅奥医学中心等开展合作研究，以功效主导开拓市场。目前已入驻阿里国际站和亚马逊平台。

寿仙谷（603896）主营业务：专业从事灵芝、铁皮石斛、西红花等名贵中药材的品种选育、栽培、加工和销售。

寿仙谷2023中报显示，公司主营收入3.71亿元，同比上升6.28%；归母净利润9023.58万元，同比上升10.02%；扣非净利润7757.77万元，同比上升17.13%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入1.65亿元，同比上升13.39%；单季度归母净利润2762.53万元，同比上升19.99%；单季度扣非净利润2186.11万元，同比上升68.57%；负债率33.6%，投资收益336.75万元，财务费用-600.87万元，毛利率82.05%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

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