低利率时代,为什么说高股息策略不容错过?丨ETF观察

2023-08-31 19:12:42 来源: 21世纪经济报道

今年以来,A股震荡调整。从宽基指数看,市场整体表现不尽如人意,截至8月25日,万得全A指数2023年以来涨跌幅为-3.02%、沪深300为-4.20%、创业板指-13.05%。


(资料图)

不过,依然有不少细分指数逆势上涨,例如沪深300红利低波动指数。

沪深300红利低波动指数今年来涨幅超13%

2023年以来,按“高股息+低波动”策略编制的沪深300红利低波动指数表现较好。虽然没有AI概念风头劲,但截至8月25日,今年以来该指数累计涨幅达13.39%,相比同期沪深300有将近18%的超额表现。

数据来源:Wind,截至2023.8.25,沪深300红利低波动指数2018-2022年涨跌幅分别为-19.18%、15.91%、-7.05%、5.42%、-5.88%

高股息是低利率时代的关键词

红利策略又叫高分红或者高股息策略,简单说就是挑选股息率高的股票持有。沪深300红利低波动指数对红利策略的用法是从沪深300样本股中筛选出近3年有现金分红的股票,并选出近3年平均股息率排名前1/2的股票作为指数备选样本。

红利策略选股方式简单,但实际效果差别很大。沪深300红利低波动近五年指数平均股息率高达4.40%,沪深300同期股息率为2.46%。

数据来源:Wind,截至2022年底

放在以前,年均4.4%的股息收益率可能没有收益相当的国债收益率香,因为买国债比买股票的风险更小。但近年国债利率持续走低,目前10年期国债到期收益率仅2.55%,银行理财收益率也节节走低。

不断下降的无风险利率,使得上市公司把富余的钱拿去买理财的性价比降低,增加提升分红的意愿,为红利策略提供持续的机会。利率向下、股息率向上,分红收益的相对吸引力就大大增加了

10年期国债到期收益率(%)走低

数据来源:Wind,截至2023.8.25

低波动策略减缓震荡波动

但A股波动大,分红收益会不会被股价震荡给抵消呢?为了改善这种情况,红利策略再加上一个低波动策略,对市场震荡的防御性增强。低波动策略,简单来说,就是选股价波动水平较低的个股,减少对风险的暴露

沪深300红利低波动指数在已选出的股息率较高的样本股票中,按波动率从低到高排序,选出波动率最低的50只股票,并摒除了指数惯用的市值加权,防止大涨大跌的个股过度影响指数表现;而用波动率倒数加权的方式,力争使指数表现更加稳健

指数近52周波动率14.15%,沪深300同期波动率16.85%,低波动策略在震荡市中发挥了一定的防御性

一面是低利率时代投资收益率下滑的困境,一面是A股高波动的市场特点, “红利+低波动”策略对症下药,沪深300红利低波动指数给出了一个长期投资思路的“药方”。

嘉实沪深300红利低波ETF基金(515300)紧密跟踪沪深300红利低波动指数,同时该ETF还配备了场外联接基金嘉实沪深300红利低波动ETF联接(A:007605C:007606)

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